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          漲停迎接三季報行情,該公司業績穩定增長,但唯一缺陷是...

          要聞 · 股市 文/一牛財經 2018年10月23日 09:20:45

          近期市場的大漲直接帶動近些年最強三季報行情,對于本次行情,部分龍頭公司的優質季報引起了火星君的注意。今天給大家帶來建材龍頭東方雨虹(002271)的最新研報。

          上周五東方雨虹發布2018年三季報:

          實現營收93億元,同比增長33.43%;歸母凈利11.14億元,同比增長28.27%;扣非后歸母凈利為9.95億元,同比增長20.51%。分季度來看,2018Q3營收為36.87億元,同比增速為38.63%,歸母凈利為4.96億元,同比增長32.23%。同時,公司預計2018年歸母凈利潤同比增速為20-40%,達到14.87-17.34億元。

          中泰證券認為2018年三季報符合預期,公司收入穩定增長

          從公司一如既往的增長中,火星君主要關注了毛利率,費率情況這些因素來分析公司的增長質量水平。

          瀝青等原材料價格上漲,毛利率中樞下移,三費率降低致凈利率僅小幅下滑

          原油價格上漲驅動公司主要原材料瀝青等價格出現上漲,毛利率中樞發生一定程度的下移,2018年前三季度毛利率為36.57%,同比下滑3.3%。隨著原材料端瀝青價格穩定,以及考慮到雨虹本身的定價權和成本傳導能力,我們預計毛利率有望保持穩定。

          得益于管控精細化,銷售和管理費用率分別下滑0.46%和1.23%,由于短期借款增多,財務費用率提升0.4%至1.36%。

          總的來說,中泰證券認為由于三項費用率合計降幅為1.3%,凈利率僅下降0.48%至11.98%。公司增長質量保持之前的水準,依然穩健。

          那么近一段時間的下跌是何原因導致的?什么時候結束呢?當然除了大環境因素影響,火星君也找到一些緣由,下面我們就分析一下經營現金流情況。

          現金流及應收賬款較2017年同期均有所改善,管控將持續發力

          2018年前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額為-5.3億,較去年同期改善1.4億元。可以認為近期的大幅度調整是這2年的公司的擴張政策導致現金流惡化的體現,不過這一趨勢在今年有所轉好。

          此外,截止到三季度末,公司應收賬款余額為51.71億元,占營收的比重為55.60%,同比降低7.9%。公司逐漸加強對應收賬款及現金流管理,期待現金流持續改善。

          股份回購彰顯信心,更加注重長遠發展

          2018年7月,公司制定《關于回購公司股份以實施員工持股計劃的預案(修訂稿)》,擬以不超過每股22元的價格回購公司股份,回購總金額不低于3億元,不超過10億元。截至2018年10月19日,公司回購股份數量共計2354.02萬股,占公司回購股份方案實施前總股本的1.57%,最高成交價16.16元/股,最低成交價13.81元/股,成交總金額為3.52億元。

          根據這一回購預案目前的實現的情況來看,公司股價處于成本下方不遠,近期報出增持的進度彰顯公司增持誠意和信心。

          華泰證券認為公司看好未來發展前景,通過股票回購計劃,推進股價與內在價值匹配,推動業績增長

          防水建材行業集中度提升使得競爭格局進一步優化,公司作為行業龍頭且具備先發優勢最受益。目前只要解決現金流的窘迫,公司股價有望再度回升。

          文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資有風險,入市需謹慎!

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          文章來源 : 一牛財經

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