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          穆迪首席經濟學家警告!2個指標同時暗示,美國或2年后陷入衰退!

          要聞 · 深度 文/Abel 2018年10月19日 08:42:40

          摘要:倒計時!2個經濟指標同時“亮紅燈”!美國或2年后陷入經濟衰退?

          穆迪:2年后,美國經濟將陷入衰退!

          一牛財經】訊:毫無疑問,目前來看,美國經濟還是非常不錯的,例如:美國失業率創歷史最低水平——為3.7%,如下圖所示:

          此外,美國的工資也在以更快的速度在上漲,通貨膨脹率也上升了。基于此,美聯儲(FederalReserve)正在利用這一機會加息,最終推動著美國長期利率也開始上升。

          不過,穆迪分析公司(Moody‘sAnalytics)首席經濟學家馬克·贊迪(Mark Zandi)日前卻撰文警告稱,所以是時候討論下一次經濟衰退了。

          我相信下一次衰退即將到來,或許準確地說,是2020年的夏天,”贊迪補充說。

          衰退指標一:充分就業,美國經濟軟著陸越來越難!

          即將到來的衰退最好的長期領先指標是經濟通過充分就業。

          大家都值得,經濟學家們總是沒完沒了地討論充分就業的定義,但大多數人認為,一個好的基準是4.5%的失業率,這也就是經濟學上所謂的“充分就業失業率”或“自然失業率”。

          當實際失業率低于自然失業率時,工資增長就會加速,從而擠壓企業的利潤,導致他們更快地提高商品價格。而高通脹促使央行(當然,美國也就是美聯儲)收緊貨幣政策,然后長期利率上升,最終導致經濟過熱。

          美聯儲希望,它能在過熱之前收緊政策,使失業率恢復到自然水平,從而為經濟降溫。一個常見的比喻是:美聯儲正試圖引導美國經濟走向“軟著陸”。

          對此,贊迪表示:“這很難做到,事實上,美聯儲很少成功。”

          問題是,一旦失業率開始上升,即使從很低的水平,惡性循環也會迅速發展。失業率的上升讓消費者感到擔憂,他們在消費上變得更加謹慎。當然,企業也會看到這一點,然后雇傭的人就更少了,最后,美國失業率再上升,伴隨著消費者和企業雙重行為,美國經濟總是會陷入崩潰。

          如【一牛財經】上述所說,美國經濟“軟著陸”變得越來越困難,失業率越低,自然失業率就越低。這是因為失業率必須上升得更多,才能在過熱之前恢復到自然失業率。

          舉個例子來說,目前的情況就像美聯儲在以每小時250英里的速度接近停機坪時,卻試圖降落這架經濟飛機一樣。

          鑒于大規模的財政刺激措施(例如特朗普減稅+美國聯邦支出增加)暫時提振了經濟,所以到本世紀末,失業率似乎將接近3%。如果是這樣的話,美聯儲將需要在不影響經濟的情況下,將經濟從3%的失業率引導到4.5%的失業率。

          如果說歷史是一個指南的話,即以史為鑒,那么在經濟通過充分就業之后,大約需要三年時間才會導致經濟衰退。而美國2017年夏季,失業率低于4.5%的自然增長率,這意味著下一次衰退將在2020年夏季。

          衰退指標二:美債收益率曲線倒掛

          此外,贊迪還表示,另一個非常有先見之明的衰退領先指標是美國國債收益率曲線,而它也暗示了美國經濟同樣的情況——2年后將陷入衰退。

          通常情況下,曲線呈上升趨勢,長期債券的收益率高于短期債券,但在經濟衰退之前,收益率曲線通常會發生逆轉,短期利率飆升超過長期收益率,即:收益率曲線倒掛現象。

          “倒掛”一般發生在商業周期的后期,當時美聯儲正在推高短期利率,以阻止不斷發展的通脹壓力。

          而債券投資者預計,美聯儲的行動最終將減緩經濟增長和通脹,因此投資者購買更多債券,最終長期收益穩定甚至下降。

          而收益率曲線倒掛也使銀行很難從貸款中獲得可接受的回報。正如他們所說,金融機構通常通過短期借貸和長期借貸來賺錢。當曲線正向傾斜時,這種商業模式工作得很好,但當曲線反轉時,則不起作用。債權人被迫控制他們的貸款,這暴露了過去的借貸錯誤,并拖累了經濟增長。

          贊迪表示,最具預見性的指標就是10年期美國國債和3個月期美國國債收益率之間的差異。

          由于10年期國債收益率現在略高于3%,三個月期國債利率的快速上升還不到四分之三個百分點,這在過去就準確地預示著即將出現的問題。

          盡管收益率曲線離反轉還有一段路要走,考慮到人們對美聯儲將在失業率下降時穩步收緊政策的預期,一條完全倒掛的收益率曲線,似乎最早在明年夏天就有可能出現。

          當然,贊迪也表示,和現在市場主流的觀點一樣,自己認為,收益率曲線已經失去了預測經濟衰退的能力。

          不過,贊迪還是表示,收益率曲線仍然是預測經濟轉折點的好方法。

          正如一些人所爭論的那樣,這一次并沒有什么不同。從歷史上看,平均而言,在經濟衰退前一年左右,就會出現一條反向或倒掛的收益率曲線。

          “如果我們的收益率曲線劇本再次成功上演,那么它的一部分潛臺詞就是:美國將在2020年夏季陷入經濟衰退,”最后,贊迪警告稱,“投資者請系好安全帶。”

          文章來源 : 一牛財經

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